La récolte de sucre de l'Inde au cours du cycle 2023-24 devrait être de 31,4 millions de tonnes.

Selon l'analyse de hEDGEpoint Global Markets, il est toutefois intéressant de noter que le sucre est resté résistant aux corrections. « Les raisons en étaient principalement spéculatives et macroéconomiques. Bien que l'édulcorant ait connu quelques corrections en début de semaine, avec la force du dollar américain compte tenu de la faible performance des indices économiques du pays et de l'attente d'une position plus agressive de la Fed, dès que le complexe énergétique s'est rétabli, le sucre a également trouvé un nouveau souffle.

Avec octobre prévu pour mars, qui dépend principalement des conditions de récolte dans l’hémisphère nord, il ne semble pas y avoir de raison particulière de réduire si tôt », déclare Lívea Coda, analyste du sucre et de l’éthanol chez hEDGEpoint Global Markets. « Il faut toutefois rester prudent quant à l’ampleur de la tendance haussière. Dans ce rapport, nous discutons du climat indien et des raisons pour lesquelles nous avons maintenu notre production inchangée à 31,4 millions de tonnes », ajoute-t-il.

En juillet de cette année, le marché misait sur un climat normal et une production supérieure à 33Mt pour le pays. À l’époque, hEDGEpoint affirmait dans ses rapports qu’il était trop tôt pour affirmer que la situation était normale, surtout avec la menace d’El Niño. « Dans ce contexte, nous estimons 31,4Mt et n'avons pas modifié nos chiffres depuis. Nous étions pessimistes, car certains effets climatiques pourraient entraîner un mauvais développement de la canne à sucre et une perte de saccharose et, par conséquent, nous étions presque 2 millions de tonnes en dessous de la moyenne du marché », explique le spécialiste.

El Niño s'est confirmé, la mousson a été retardée. Il y a eu peu de pluie en juillet et août a connu les pires précipitations depuis 100 ans ! « Vous vous demandez peut-être pourquoi nous n’avons pas changé notre vision. Eh bien, en regardant l'indice de précipitation standardisé (SPI) – un indice important et bien accepté pour la surveillance de la sécheresse utilisé par le ministère indien de l'Agriculture pour définir si une région a été touchée par la sécheresse ou non – il est possible de remarquer que même avec un Après un mois d'août rigoureux, les principaux États producteurs, comme l'Uttar Pradesh, le Tamil Nadu et le Gujarat, ont peu souffert pendant toute la période (juin-septembre) », dit-il.

"Bien sûr, de nombreux districts du Maharashtra et du Karnataka ont été durement touchés, mais dans l'ensemble, cette production de moins de 30Mt est encore difficile à appréhender : l'Inde a surpris positivement le marché dans le passé, plus d'une fois !" ça dit.

Selon l’analyste, en considérant 31,4Mt, l’Inde pourrait avoir un excédent de sucre à exporter, « mais nous comprenons – comme cela a déjà été évoqué lors de nos rapports hebdomadaires – que la décision est hautement politique ». Avec le programme d’éthanol, les problèmes de sécurité alimentaire en pleine année électorale et la hausse des prix du carburant, l’idée d’une absence d’exportation est en effet très probable. Dans ce cas, l’Inde choisirait de se réapprovisionner et de se rapprocher de la limite habituelle de consommation de trois mois.

« Par conséquent, même si nous n’avons pas modifié notre production afin que nos flux commerciaux reflètent les prix fixés, nous avons supposé l’absence d’exportations indiennes comme scénario de base. Une partie de la réduction observée dans l'estimation de l'Inde (-1,3Mt d'exportations) a été compensée par une plus grande disponibilité au Brésil, mais cette dernière est loin d'être suffisante pour éviter un déficit au cours du premier et du deuxième trimestre 2024, ce qui signifie une tendance à la hausse pour le contrat de mars 2024», explique-t-il.

« Notez que d’autres changements ont été apportés à notre équilibre mondial du sucre – nous avons révisé à la baisse les disponibilités de la Thaïlande et du Mexique en 23-24, celles du Brésil et de l’Ukraine à la hausse, et nous avons accepté les derniers changements de l’USDA sur les conditions de récolte des États-Unis, entre autres – points à discuter dans les prochains rapports », conclut-il.

Pour l'analyste, il est clair que, contrairement à ce qui se passe sur le marché du sucre brut, le Brésil offre peu de réconfort au marché blanc, une tendance qui contribue au maintien d'une prime élevée pour le blanc et qui devrait perdurer ces dernières années. . mois de l’année et, éventuellement, au début du suivant.

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