Le dollar, le climat et la géopolitique devraient dicter l'évolution du marché des matières premières.

Le conflit en cours au Moyen-Orient, le maintien de conditions financières restrictives dans les principales économies mondiales et la possibilité d'un épisode El Niño puissant et d'une importance historique devraient figurer parmi les principaux facteurs influençant les marchés mondiaux des matières premières au troisième trimestre 2026. Dans un contexte marqué par l'instabilité géopolitique, des taux d'intérêt élevés, un dollar fort et une attention accrue portée aux conditions météorologiques, les entreprises et les acteurs des chaînes d'approvisionnement en matières premières doivent suivre de près les risques et les opportunités susceptibles d'affecter les prix, les marges et les flux commerciaux dans les mois à venir.

Pour analyser ce scénario et ses implications sur différents marchés, StoneX publie ce mardi 7 la 36e édition de son rapport trimestriel sur les perspectives des matières premières. Cette publication rassemble des analyses pour les segments des céréales et oléagineux, des engrais, de l'énergie, des matières premières agricoles, des métaux et des taux de change.

Préparée par l'équipe Market Intelligence de StoneX au Brésil, avec la collaboration d'experts de l'entreprise issus de différentes régions du monde, l'étude présente les principaux facteurs qui devraient orienter la dynamique des matières premières tout au long du second semestre de l'année.

Objectif et étendue de l'analyse de l'étude

« Nous avons entamé le troisième trimestre dans un contexte de marchés mondiaux extrêmement complexe. La géopolitique, la politique monétaire et le climat continuent d'exercer une influence simultanée sur les prix des matières premières, exigeant une vigilance accrue de la part des entreprises et des acteurs des chaînes de production. Notre rapport vise précisément à analyser ces mouvements et à identifier les facteurs susceptibles de générer des risques ou des opportunités dans les mois à venir », explique Vitor Andrioli, responsable de l'intelligence de marché chez StoneX.

Sur le marché des céréales et des oléagineux, StoneX souligne que, malgré une offre abondante à court terme, les prix devraient continuer de réagir à l'évolution des récoltes nord-américaines. Le début de l'été, marqué par des températures élevées aux États-Unis et dans d'importantes régions productrices d'Europe, accroît les risques pour la productivité des cultures et maintient l'attention des acteurs du marché focalisée sur les conditions météorologiques. Par ailleurs, le coût toujours élevé des engrais et de l'énergie pourrait influencer les décisions de semis pour la prochaine récolte dans l'hémisphère Sud.

Dans le secteur des engrais, la reprise des exportations chinoises d'urée et l'apaisement des tensions au Moyen-Orient tendent à créer des conditions plus favorables aux acheteurs. StoneX souligne toutefois que la normalisation devrait s'opérer de manière inégale selon les segments. Si les engrais azotés pourraient continuer de bénéficier du soutien de la demande de grands consommateurs comme le Brésil et l'Inde, les engrais phosphatés restent pénalisés par les restrictions d'approvisionnement en soufre et la persistance de coûts de production élevés.

Dans le secteur de l'énergie, les répercussions du conflit iranien devraient continuer d'influencer le marché au cours des prochains mois. Malgré la récente stabilisation des prix du pétrole, la reprise de l'offre mondiale est progressive, tandis que la demande reste soutenue par la reprise de la consommation en Asie et la forte activité des raffineries américaines. Ce contexte pourrait maintenir un équilibre relativement tendu entre l'offre et la demande durant le second semestre.

Parmi les matières premières agricoles, StoneX prévoit un contexte marqué par des comportements distincts. Pour le coton, la combinaison d'une production mondiale plus faible et d'une demande asiatique plus dynamique soutient les prix. Concernant le café, l'arrivée de la récolte record du Brésil devrait accroître la disponibilité du produit et exercer une pression à la hausse sur les prix, même si la réduction des stocks, les retards de récolte et les risques climatiques continuent de soutenir le marché. Le sucre reste influencé par une offre abondante en provenance du Centre-Sud brésilien, tandis que le cacao commence à montrer des signes d'un meilleur équilibre, grâce à la reprise de la production en Afrique de l'Ouest, malgré une volatilité toujours élevée.

Sur le marché des métaux précieux, l'or et l'argent restent sensibles à l'équilibre entre les risques géopolitiques et le durcissement de la politique monétaire de la Réserve fédérale. Concernant les métaux industriels, la demande liée à l'intelligence artificielle, à la transition énergétique et à la constitution de réserves stratégiques continue de soutenir les prix, même si les taux d'intérêt élevés, le renforcement du dollar et les signaux mitigés de l'activité industrielle mondiale limitent les hausses plus significatives.

Taux de change : le différentiel de taux d'intérêt soutient la vigueur du dollar.

Sur le marché des changes, StoneX estime que l'évolution du taux de change USD/BRL devrait continuer d'être influencée par la convergence des politiques monétaires des États-Unis et du Brésil, ce qui devrait soutenir le dollar. Le maintien, voire la hausse, des taux d'intérêt américains, conjugué à l'anticipation de nouvelles baisses du taux Selic, tend à favoriser l'appréciation du dollar par rapport au real dans les prochains mois.

« Le renforcement du dollar et les perspectives climatiques pour la récolte 2026/27 sont deux enjeux qui méritent une attention particulière ce trimestre. Tous deux sont susceptibles d’avoir des répercussions importantes sur les coûts, les marges et la formation des prix dans différentes chaînes de valeur », ajoute Andrioli.

Publié depuis 2015, le rapport trimestriel « Perspectives des matières premières » est élaboré par l’équipe d’analyse de marché de StoneX au Brésil, en collaboration avec des experts de l’entreprise au Royaume-Uni, au Paraguay, en Argentine, en Chine et aux États-Unis. Ce rapport offre une vision intégrée des facteurs susceptibles d’influencer à court terme les marchés agricoles, énergétiques, des métaux et des devises émergentes, aidant ainsi les entreprises et les acteurs du marché à prendre des décisions stratégiques.