Les tarifs douaniers américains ont un impact indirect sur le marché du sucre

L'effet des attentes, suivi de l'impact du soi-disant « Jour de la Libération » de Trump - marqué par l'annonce de nouveaux tarifs douaniers américains - a limité toute hausse des prix du sucre par rapport à des facteurs fondamentaux tels que la baisse de la production indienne en mars.

Bien que les tarifs douaniers aient eu un impact direct limité sur les flux de sucre, les effets macroéconomiques — notamment la chute des prix du pétrole, l'appréciation des devises émergentes par rapport au dollar et les craintes d'une récession aux États-Unis — ont contribué à une baisse de près de 2,5 % des prix du sucre jeudi. Le marché a trouvé un certain soutien dans l'arbitrage des importations chinoises, mais reste attentif à l'évolution de la nouvelle récolte brésilienne et aux conditions de la demande mondiale.

Tout au long de la semaine, les traders ont adopté une position prudente face aux incertitudes sur la scène internationale. Après une brève reprise des prix du sucre mardi, portée par les faibles chiffres de mars en Inde, le marché est à nouveau sous pression à l'approche de l'annonce de nouveaux tarifs douaniers américains.

Cette décision reflète non seulement l’impact direct des tarifs douaniers, mais aussi la forte baisse des prix du pétrole brut – plus de 7 % – et la dépréciation mondiale du dollar. Malgré la pression, le sucre a trouvé du soutien dans l'arbitrage des importations chinoises, avec des prix approchant 18,7 c/lb et terminant la semaine à 18,84 c/lb, évitant ainsi de nouvelles pertes.

Selon Livea Coda, coordinatrice du renseignement de marché chez Hedgepoint Global Markets, les attentes du marché concernant l'annonce des tarifs américains ont perturbé le soutien que recevaient les prix du sucre. « La hausse des droits de douane a eu un impact minime sur les flux de sucre, le Canada et le Mexique étant exemptés et les contingents tarifaires devraient commencer à être soumis aux nouveaux droits de douane – même si cette dernière éventualité reste assez incertaine, le programme n'ayant pas été explicitement mentionné. Les inquiétudes concernant une possible récession aux États-Unis et la hausse de l'inflation exercent une pression sur le dollar, augmentant ainsi le pouvoir d'achat des autres devises », explique-t-il.

Comment les nouveaux tarifs ont-ils affecté le sucre ?

Malgré le bruit autour des nouveaux tarifs annoncés par les États-Unis, l’impact direct sur le marché du sucre semble, jusqu’à présent, limité.

Cela est dû au fait que des pays comme le Canada et le Mexique, membres de l’accord USMCA, ont été exemptés des nouvelles mesures, permettant au sucre mexicain de continuer à entrer sur le marché américain sans l’incidence de nouvelles taxes. Ce scénario renforce la position du Mexique comme principal fournisseur de sucre des États-Unis.

Les importations via des contingents tarifaires (TRQ), auparavant exemptées, n'ont pas été explicitement incluses dans les exceptions et pourraient commencer à payer les nouveaux tarifs, ce qui tend à accroître encore la compétitivité du sucre mexicain.

En revanche, les importations hors régime de quotas, qui étaient déjà soumises à des taxes, doivent maintenir les conditions antérieures, même si la question nécessite encore un suivi attentif. Même avec la possibilité de nouvelles propositions tarifaires plus larges, il est peu probable que le flux actuel des importations soit modifié de manière significative.

D’un point de vue macroéconomique, le renforcement des devises émergentes face au dollar, alimenté par les craintes d’une récession aux États-Unis et la perspective de nouvelles représailles commerciales de la part de la Chine et de l’Union européenne, a créé un environnement d’incertitude.

Avec l’arrivée de la nouvelle récolte brésilienne, le marché dispose désormais d’un facteur d’équilibre important à court terme. L’anticipation de la mouture dans plusieurs usines renforce l’attente d’une offre plus importante, ce qui limite la marge de manœuvre pour des augmentations de prix significatives — même face aux incertitudes internationales.

Des indicateurs tels que l’indice de santé de la végétation méritent l’attention, mais, indépendamment d’une excellente ou d’une simple bonne récolte, le Brésil exerce une fois de plus son rôle de modérateur des prix, signalant que la pression à court terme sur l’offre pourrait, en fait, être temporaire.