Depuis que la Réserve fédérale a commencé à relever les taux d’intérêt en mars 2022, les prix des matières premières ont souffert des pressions à la baisse du côté macro. La guerre en Ukraine a soutenu les prix des céréales et de l’énergie pendant un certain temps, mais à mesure que les craintes de récession grandissaient, même ces matières premières n’ont pas résisté à la pression à la baisse créée par la Fed.
Cependant, selon l'analyse de hEDGEpoint Global Markets, nous approchons de la fin de ce scénario, car les données d'inflation de cette semaine ont montré que l'autorité monétaire américaine a réussi à maîtriser l'inflation. En outre, certains secteurs importants de l’économie chinoise commencent à montrer des signes de reprise, ce qui pourrait avoir des impacts significatifs sur les marchés des matières premières, le pays étant le plus grand importateur de presque toutes ces matières.
Les prix à la consommation et à la production chutent plus rapidement que prévu L'indice des prix à la consommation (IPC) et l'indice des prix à la production (PPI) aux États-Unis ont été publiés cette semaine et tous deux ont montré que l'inflation aux États-Unis continue de ralentir. Alors que l'IPC était conforme aux attentes du marché, l'IPP a chuté de 0,5 % sur le mois, alors que le consensus du marché s'attendait à ce qu'il reste stable. Un PPI faible est très important dans une trajectoire inflationniste, car il signifie que les producteurs ont moins de pression pour augmenter les prix aux consommateurs afin de rétablir leurs marges bénéficiaires. Outre les chiffres de l’inflation, nous observons également des signes croissants d’un ralentissement économique aux États-Unis, malgré un marché du travail toujours tendu.
Comme on peut le voir sur le graphique 3, les ventes au détail ont commencé à ralentir tandis que l'indice PMI manufacturier est sur une tendance baissière et a déjà atteint des niveaux de contraction (en dessous de 50). Il y a un an, la probabilité d'une récession au cours des 12 prochains mois (calculée par la Fed de New York) n'était que de 4,11 %. Il est désormais de 57,77 %.
Comme nous l'avons mentionné dans certains de nos rapports précédents, la réouverture de la Chine après la fin de la politique Zéro Covid n'a pas eu l'effet escompté, du moins en ce qui concerne la demande de matières premières. Cela s’explique principalement par le fait que la reprise s’est concentrée dans le secteur des services, qui ne génère pas autant de demande de matières premières. En revanche, le marché immobilier chinois – responsable d’environ 30 % du PIB chinois – est resté dans une situation très compliquée même après la réouverture. De nombreuses entreprises, grandes ou petites, ont été confrontées à des problèmes de financement et d’endettement, ce qui a entraîné la suspension de nombreux projets en 2022. Par conséquent, la confiance des consommateurs et des investisseurs dans le secteur a considérablement chuté.
Pour tenter d'inverser la situation, le gouvernement chinois a adopté une série de mesures pour soutenir le secteur qui, après un "long hiver", commence à montrer des signes de reprise. Alors que le secteur immobilier « rejoint » le reste de l’économie chinoise en reprise, les matières premières – en particulier les métaux et l’énergie – connaîtront des pressions à la hausse supplémentaires dans les mois à venir, car la Chine est susceptible d’augmenter ses importations de ces produits (comme cela a été le cas). ces dernières semaines avec le minerai de fer - graphique 5). « Il convient également de mentionner que les monnaies émergentes liées aux pays qui exportent vers la Chine – comme le Brésil – devraient également se renforcer dans ce scénario, à mesure que les résultats de leur balance commerciale s'améliorent. Comme nous pouvons le voir dans le graphique 6, le Brésil a enregistré un excédent commercial record en mars », déclare Alef Dias, analyste en céréales et macroéconomie chez hEDGEpoint Global Markets.
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